SemiAnalysis估算，Anthropic当前综合毛利率（扣除直接成本后的盈利效率）已升至60%中段区间，而2024年这一数字为负94%。其中，API业务毛利率超过80%。 
毛利率大幅改善的核心驱动力是推理效率的提升。以每兆瓦算力对应的ARR（年度经常性收入）衡量，Anthropic该指标将于今年晚些时候达到6000万美元，而九个月前仅为1600万美元。由于推理算力成本基本固定，当单位算力处理的token量或token定价提升时，边际利润率（边际利润（销售收入扣除变动成本后的余额）与销售收入的比率）接近100%。 
报告测算，若Anthropic与OpenAI均达到1000亿美元ARR，OpenAI因需支持逾9亿免费用户（SemiAnalysis估算每月服务成本约0.70美元/人），毛利润将较Anthropic少约250亿美元。这一差距将直接影响双方在新一代模型训练上的再投入能力。 ...